오늘(18일) 주식 시장의 모든 시선이 한곳에 쏠렸습니다. 바로 에이플러스에셋(244920)입니다. 개장과 동시에 주가는 수직으로 상승해 가격제한폭(30.00%)까지 치솟으며 7,670원에 안착했습니다. 이유는 행동주의펀드 얼라인파트너스가 에이플러스를 매집했다는 소식 때문입니다. 이것은 단순한 급등이 아닌, 개인 투자자(개미)에게 새로운 ‘수익기회’가 열린 것입니다.
1. 얼라인 파트너스?
이 폭등의 배후에는 ‘그 이름’이 있었습니다. 조금 생소하실 분도 계시겠지만 얼라인파트너스입니다. 얼라인파트너스는 행동주의를 핵심으로 삼는 국내의 사모펀드입니다. 유명한 미국의 투자사인 KKR출신의 이장환 대표가 이끌고 있으며 기업 가치 평가와 지배구조 개선에 대한 전문성이 높습니다. 이들의 목표는 명확합니다. “실적이나 자산에 비해 주가가 현저히 저평가된 기업”을 찾아 지분을 매입한 뒤, 적극적인 주주 활동(서한 발송, 의결권 행사, 캠페인 등)을 통해 기업의 지배구조를 개선하고 주주 환원을 강화하도록 압박합니다.
‘코리아 디스카운트’ 해소: 얼라인은 한국 기업들이 저평가받는 ‘코리아 디스카운트’의 핵심 원인으로 불투명한 지배구조와 낮은 주주 환원율을 꼽으며, 이를 개선하는 것을 미션으로 삼고 있습니다.
2. 상한가 직행: 얼라인의 ‘에이플러스에셋 공개매수’ 선언
사건의 발단은 얼라인파트너스가 에이플러스에셋의 주식을 주당 8,000원에 공개매수하겠다고 밝히면서입니다.
- 공개매수 가격: 주당 8,000원 (전일 종가 5,900원 대비 35.6% 프리미엄)
- 매수 기간: 11월 18일 ~ 12월 7일 (20일간)
- 매수 목표: 450만 1192주 (총 19.91%)
- 목표 달성 시: 얼라인은 기존 지분(4.99%) 포함, 총 24.90%를 확보해 2대 주주로 등극
얼라인은 “주주가치 제고를 위한 행동주의 목적”이라고 분명히 밝혔습니다. 지배구조 투명성 강화, 자본 효율성 제고 등을 통해 회사의 본질적인 가치를 끌어올리겠다는 선전포고입니다.
3. 왜 ‘에이플러스에셋’인가?
에이플러스에셋은 국내 유수의 독립법인보험대리점(GA)입니다. 여러 보험사의 상품을 비교, 분석해 판매하는 ‘보험 슈퍼마켓’ 같은 곳이죠.
문제는 실적과 주가의 괴리였습니다. 제공된 기사에 따르면 올해 3분기까지 매출액은 전년 대비 35% 넘게 증가했지만, 영업이익은 오히려 16% 이상 하락했습니다. ‘성장’은 하는데 ‘이익’은 줄어드는, 즉 자본 효율성에 문제가 발생하고 있다는 신호입니다.
행동주의 펀드는 바로 이 지점을 파고듭니다. “회사는 돈을 버는데, 왜 주가는 지지부진하고 주주환원은 소극적인가?” 얼라인은 에이플러스에셋의 현 경영진(곽근호 회장, 지분 30.19%)에게 바로 이 질문을 던진 것입니다.
4. ‘승리의 역사’를 가진 얼라인파트너스
개인 투자자들이 이번 사태에 열광하는 이유는 ‘얼라인파트너스’라는 이름값 때문입니다.
- SM엔터테인먼트: 지배구조 개선 캠페인을 벌여 결국 하이브-카카오의 인수전까지 이끌어내며 주가를 폭등시켰습니다.
- 국내 7대 은행주: “PBR(주가순자산비율)이 너무 낮다”며 대대적인 주주환원(배당 확대, 자사주 매입)을 요구했고, 결국 은행들이 앞다퉈 주주환원책을 발표하게 만들었습니다.
얼라인은 ‘말’로만 그치지 않고 ‘결과’를 만들어 낸 펀드입니다. 얼라인은 곽근호 회장 30.19%지분 다음으로 24.9%를 확보해 2대주주가 되었습니다. 조금만 더 우호지분을 확보하면 표대결을 벌일 수 있는 상황인 된 것입니다. 이들이 2대 주주로 올라선다는 것은, 에이플러스에셋의 경영에 강력한 변화의 바람이 불어닥칠 것을 예고합니다.
4. 개미의 수익 기회: 3가지 시나리오
그렇다면 개인 투자자(개미)는 이 상황을 어떻게 활용해야 할까요?
- 시나리오 1: 기존 주주의 기회 오랫동안 물려있던 주주라면 그야말로 ‘환호’할 상황입니다. 현재가(7,670원)에 매도해 즉시 큰 수익을 실현하거나, 공개매수 기간 동안 한국투자증권을 통해 주당 8,000원에 응모할 수 있습니다.
- 시나리오 2: 차익 거래 기회 현재 주가는 7,670원입니다. 공개매수 가격인 8,000원까지는 약 4.3%의 ‘안전 마진’이 남아있습니다. 지금 매수해서 공개매수에 응모하면, 단기간에 4.3%의 확정 수익(세전)을 노릴 수 있습니다. 이는 은행 이자보다 훨씬 높은 수익입니다.
- 시나리오 3: 더 큰 그림(Long-Term) 진짜 큰 기회는 ‘공개매수 이후’일 수 있습니다. 만약 얼라인이 2대 주주가 되어 회사의 체질을 바꾸고 (예: 자사주 소각, 배당 확대, 비효율 사업 정리) 경영 투명성을 높인다면, 에이플러스에셋의 본질적인 기업 가치는 8,000원을 훌쩍 넘어설 수 있습니다. 또한 공개매수와 법적 공방, 주주총회를 거치면서 이벤트마다 주가는 출렁일 것입니다. 얼라인의 ‘주주 행동주의’ 자체에 베팅하는 장기 투자 전략입니다.
결론: 단순한 상한가가 아니라 수익기회의 이벤트다
에이플러스에셋의 상한가는 단순한 테마성 급등이 아닙니다. 국내 최고 행동주의 펀드가 저평가된 기업의 가치를 강제로 끌어올리는 ‘이벤트’의 시작입니다. 개인 투자자들에게는 단기 차익 실현과 장기 가치 투자의 기회가 동시에 열렸습니다. MBK가 고려아연에 대해서 공개매수를 한 후에 양측의 공방전이 펼쳐졌습니다. 몇번의 공개매수가 나왔었고, 법적 싸움, 미디어를 이용한 여론홍보전, 주주총회의 표대결까지 거치면서 주가가 폭등하였습니다. 고려아연은 아직도 진행 중입니다.
얼라인의 참전으로 곽근호 회장 측이 경영권 방어를 위해 어떤 카드를 꺼낼지(더 높은 가격의 공개매수, 대규모 주주환원책 발표 등) 지켜보는 것도 흥미진진한 관전 포인트가 될 것입니다. 개미입장에서는 이런 이벤트를 보면서 큰 수익을 누리는 기회가 될 수 있으니 관심있게 지켜봐야 합니다.
(본 포스팅은 투자 권유가 아니며, 모든 투자의 책임은 본인에게 있습니다.)
(참고 읽을 거리)